历史流动性模型

定义

Amihud (2002) 发明了$t$时刻的证券非流动性度量，即$${\mathrm{ILLIQ}}_t=\frac{|R_t|}{{\mathrm{VOLD}}_t}$$其中$R_t$是以基点表示的证券日收益率，${\mathrm{VOLD}}_t$ 为当日成交额（价格 × 成交股数），以该股票交易货币的1亿为单位（V-Lab选择这一缩放以提高可读性）。因此，ILLIQ表示每成交1亿所引起的价格变动（以基点计）。由于成交额以该股票自身的货币计价，只有以同一货币报价的股票之间，ILLIQ水平才可比较。此度量的经济直觉在于，证券的流动性越差，相同的交易量会对价格造成更大的影响。计算ILLIQ仅需要价格和交易量的日线数据，但ILLIQ与其他需要交易日内报价和交易数据的流动性度量高度相关，因此ILLIQ也成为最为重要、常用的流动性度量。

历史ILLIQ是过去22个交易日（一个月）${\mathrm{ILLIQ}}_t$