这些术语出现在此页面的图表和统计数据中：

页面布局

页面从上到下有以下主要部分：

• 1. 页眉

  显示数据集名称、模型类型、平均相关性值和每日变化。帮助（?）和视频图标在这里。

• 2. 相关性矩阵

  彩色单元格的交互式网格。点击任何单元格可将其时间序列添加到下方图表。

• 3. 时间序列图表

  显示相关性随时间的演变。日期选择器图表显示平均值。当您点击矩阵单元格时会出现其他线条。

• 4. 摘要表

  最近日期的统计数据：下限相关性、上限相关性、第一因子、第二因子。

• 5. 相关模型面板（右侧）

  列出此数据集可用的其他相关性模型（例如DCC、DECO、DCC-NL）。点击链接可查看使用不同模型分析的相同数据。

• 6. 估计信息面板（右侧）

  显示用于模型估计的日期范围和模型参数。点击展开查看详细估计信息。

使用相关性矩阵

矩阵是此页面的主要交互元素：

• 点击非对角线单元格

  点击任何单元格（不在对角线上）可将该资产对的相关性时间序列添加到图表。再次点击可删除。

• 点击对角线单元格

  点击对角线单元格（资产与自身相遇）可将涉及该资产的所有相关性对添加到图表。

• 阅读颜色

  深红色表示高相关性。浅色表示低相关性。悬停在任何单元格上可在矩阵上方查看资产对名称。

• 清除所有序列

  点击矩阵上方的'全部清除'可从图表中删除所有所选对并重新开始。

• 大型数据集（20+资产）

  对于超过20个资产的数据集，矩阵默认显示相关性最高的20个资产。使用下拉菜单切换到相关性最低的20个资产，或选择自定义资产集。您还可以保存自定义数据集以供日后使用。

• 按代码搜索数据集

  要查找特定资产的相关性数据，请选择'相关性'和您首选的模型，然后按代码搜索（例如SPX:IND）。请注意，搜索仅按代码进行，不按数据集名称。如果资产属于多个组，一个代码可能出现在多个数据集中。

摘要表列

图表下方的表格显示最近日期的统计数据：

• 下限相关性

  所有成对相关性的第5百分位数。这是下限——只有5%的对的相关性低于此值。

• 上限相关性

  所有成对相关性的第95百分位数。这是上限——只有5%的对的相关性高于此值。

• 第一因子

  第一主成分（通常是'市场因子'）解释的总方差多少。较高意味着资产更多作为一个整体移动。

• 第二因子

  第二主成分解释多少。加上第一因子，这显示累积解释方差。

使用时间序列图表

图表显示相关性如何随时间变化：

• 视图下拉菜单

  使用下拉菜单在'中位数相关性'（带第5/第95百分位数带）和'主因子'（第1和第2因子百分比）之间切换。

• 日期范围

  拖动底部的手柄可放大特定时间段。上方图表将更新以仅显示该范围。注意：最大可选范围为10年。

• 预设按钮

  使用6M、1Y、2Y、5Y、10Y或全部按钮快速选择常见时间范围。

图表和统计数据帮助您了解该组中的资产如何相互关联以及这些关系如何随时间变化。

阅读时间序列

图表中需要查找的关键模式：

• 相关性飙升

  相关性线的急剧上升表示压力期（2008年、2020年），当时所有资产协同移动。

• 中位数与分位数差距

  当第5和第95百分位数线相距较远时，不同对之间的相关性差异很大。当它们接近时，所有对的行为相似。

• 因子主导

  如果第一因子线持续很高（高于70-80%），市场因子主导，该组内的分散化有限。

• 单个配对线

  当您点击矩阵单元格时，每个配对显示为单独的彩色线。线条持续低于整体的配对提供更好的分散化潜力。线条持续高于整体的配对比典型情况更协同移动。

• 相关性趋势

  数月或数年内的逐渐上升趋势表明资产正变得更加相互关联，通常是由于全球化或行业趋同。下降趋势表明资产之间的独立性正在增加。

• 比较多个配对

  选择多个配对进行并排比较。在压力期（2008年、2020年），大多数相关性会飙升。在危机期间相关性增加较少的配对在您最需要时保持分散化收益。

此页面显示的相关性使用动态模型每日更新，允许关系根据近期市场行为随时间变化。

每日更新

每天使用最新数据重新估计模型。在波动的日子之后，相关性通常会增加。在平静的日子之后，它们往往会减少。

常见问题

如何选择要比较的相关性对？

点击矩阵中任何非对角线单元格可将该对的时间序列添加到图表。点击对角线单元格可添加涉及该资产的所有对。点击'全部清除'可删除所有选择。

如何下载数据？

首先通过点击矩阵单元格选择您想要的对。然后点击时间序列图表上方的'下载'按钮。您必须使用V-Lab账户登录。

如何在中位数视图和因子视图之间切换？

使用时间序列图表上方的下拉选择器。'中位数相关性'显示中位数线及第5和第95百分位数带。'主因子'显示因子敞口百分比。

理解图表

关于解读您所见内容的常见问题：

为什么相关性在某些时期突然飙升？

在市场压力期间（2008年、2020年等），恐惧和强制抛售同时影响所有资产。通常独立移动的资产开始协同移动。这在相关性线中表现为急剧的向上飙升。

如果矩阵到处显示深红色（高相关性）怎么办？

全部高相关性意味着该组中的资产大部分时间协同移动。该组内的分散化有限——资产往往一起涨跌。

当第一因子高于80%时意味着什么？

当第一主成分解释80%以上的方差时，单一的'市场因子'主导所有资产。它们本质上作为一个整体移动。该资产集内的分散化有限。

右侧的相关模型链接是什么？

V-Lab为每个数据集提供不同的相关性模型。DCC（动态条件相关性）是根据近期市场走势跟踪相关性变化的标准模型。DCC-NL（非线性）专为包含多种资产的数据集设计，可提供更稳定的估计。DECO（动态等相关性）假设组内所有资产共享相同的平均相关性水平，适合查看整体市场趋势。点击链接可查看使用不同模型分析的相同数据集并比较结果。

以下是如何使用此页面快速分析相关性：

查找历史模式

滚动浏览时间序列以找到危机时期。查找2008年（金融危机）、2011年（欧洲债务）、2020年（新冠）左右的相关性飙升。注意相关性如何飙升然后逐渐恢复到正常水平。

应用于投资组合决策

在评估潜在投资时，比较其与您现有持仓在平静期和压力期的相关性。在正常时期相关性低但在危机期间（2008年、2020年）相关性高的资产，在您最需要时提供的保护较少。关注那些即使在压力期相关性仍保持相对较低的配对。